¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 5

¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 4

¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 3

¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 2

¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 1

Apuntes de Interes¡¡ Unidad II

Qué es un mercado eficiente

Se dice que un mercado de valores es eficiente cuando la propia dinámica del mercado provoca que rápidamente se equilibren los rendimientos y los riesgos de los diferentes títulos o carteras de títulos. Para que un mercado sea eficiente tiene que cumplir las siguientes tres condiciones: que la mercancía objeto de intercambio esté normalizada y sea homogénea, que haya muchos intervinientes (compradores y vendedores) y que sea relativamente fácil entrar y salir del mercado. En definitiva, un mercado es eficiente cuando toda la información relevante está al alcance de los inversores y los precios de   los títulos reflejan esta información. 

Cartera Eficiente:

Cuando para un rendimiento dado su riesgo es mínimo, o cuando para un riesgo dado su rendimiento es máximo. El riesgo de una cartera viene dado por el grado dedispersión de su rendimiento. Como medida de dicha dispersión se suele utilizar lavarianza o la desviación típica, y como medida del rendimiento, la esperanza matemática.

El Modelo De Markowitz

 Markowitz desarrolla su modelo sobre la base del comportamiento racional del inversor. Es decir, el inversor desea la rentabilidad y rechaza el riesgo. Por lo tanto, para él una cartera será eficiente si proporciona la máxima rentabilidad posible para un riesgo dado, o de forma equivalente, si presenta el menor riesgo posible para un nivel determinado de rentabilidad. El conjunto de carteras eficientes puede calcularse resolviendo el siguiente programa cuadrático paramétrico: Min s2 (Rp) = sujeto a: E(Rp) = xi ≥ 0 (i = 1, ..., n) donde xi es la proporción del presupuesto del inversor destinado al activo financiero i e incógnita del programa, s2(Rp), la varianza de la cartera p, y sij, la covarianza entre los rendimientos de los valores i y j. E(Rp), es la rentabilidad o rendimiento esperado de la cartera p, de tal forma que al variar el parámetro V* obtendremos en cada caso, al resolver el programa, el conjunto de proporciones xi que minimizan el riesgo de la cartera, así como su valor correspondiente. El conjunto de pares [E(Rp), s2(Rp)] o combinaciones rentabilidad-riesgo de todas las carteras eficientes es denominado «frontera eficiente». Una vez conocida ésta, el inversor, de acuerdo con sus preferencias, elegirá su cartera óptima.

Modelo deWilliam Sharpe

 Sharpe estableció un modelo para fijar el precio de los activos financieros conocido como Capital Asset Pricing Model (CAPM). Un inversor puede elegir una exposición al riesgo a través de una combinación de valores de renta fija y una cartera de renta variable. La composición óptima de la cartera depende de la valoración de las perspectivas de los activos que haga el inversor, y no de la actitud hacia el riesgo. Si cada activo contribuye al riesgo total en un valor determinado, los ingresos esperados y el premio al riesgo variarán en proporción directa a dicho valor. Estas relaciones se generan vía precios, por lo que los riesgos son susceptibles de eliminarse, y las decisiones de la cartera terminan siendo consistentes.

También desarrolló el denominado Sharpe ratio, que permite el análisis del comportamiento del rendimiento de una inversión en función del riesgo.

EFICIENCIA DE LOS MERCADOS

VÍDEO DE INTERÉS PARA LA UNIDAD II